| Preguntas Frecuentes de Bonos y Obligaciones
Negociables |
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|  ¿Qué
es un bono?
¿Dónde
y cómo comprar bonos?
¿Cuáles
son los costos de invertir en bonos?
¿Cuál
es el importe mínimo sugerido para invertir en letras o notas?
¿Dónde
se depositan los pagos de capital e intereses que realiza los bonos
u obligaciones negociables?
¿Cómo
y con que frecuencia se pagan el capital y los intereses de los
bonos?
¿Qué
son los intereses corridos?
¿Qué
diferencia hay entre cotización sucia y limpia?
¿Por
qué la cotización de Bolsa es diferente a la de los
mercados extrabursátiles?
¿Qué
es la Tasa Libor?
¿Qué
tipos de bonos existen?
¿Cuáles
son los riesgos de invertir en bonos?
¿Qué
es la TIR?
¿Qué
es la duration?
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| ¿QUÉ ES UN BONO? |
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| Un bono es un título de deuda que una
entidad pública o privada emite con el objeto de financiarse.
Es un instrumento por el cual el emisor se compromete a devolver en
una fecha determinada al inversor, el monto recibido en préstamo
y a retribuir dicho préstamo (durante la vigencia del bono)
con pagos periódicos en concepto de intereses.
Los bonos emitidos por el Estado Nacional y los gobiernos provinciales
son denominados "títulos públicos" mientras
que a los bonos emitidos por entidades privadas son llamados "obligaciones
negociables" o "bonos corporativos". |
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| ¿DÓNDE Y CÓMO COMPRAR BONOS? |
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| La compra de bonos se puede realizar a través
de agentes autorizados de venta, los que a su vez están agrupados
dentro de dos organismos: las Sociedades de Bolsa de Buenos Aires
y del Interior, y el Mercado Abierto Electrónico.
El primer paso para invertir en Bonos y Obligaciones Negociables
a través de Portfolio Personal es tener abierta una cuenta
de inversiones. Una vez abierta la cuenta podrá realizar
sus operaciones de compra y venta a través de nuestra exclusiva
plataforma de trading.
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| ¿CUÁLES SON LOS COSTOS DE INVERTIR
EN BONOS? |
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Comisión del agente: es la comisión
que cobra el agente autorizado por realizar la transacción.
Portfolio Personal cobra a sus clientes un 0,5% del monto total
operado con un mínimo de $20.
Derecho de mercado y de bolsa: son impuestos
que se deben pagar para poder realizar transacciones. En este
caso el agente de bolsa actúa como agente de retención
del mercado. Para el caso de bonos se cobra 0,01% del monto total
operado en derechos de mercado y 0,01% del monto total operado
en derechos de bolsa.
Para todas las comisiones en general
existe un mínimo. Estos gastos mínimos tienen mayor
impacto sobre el rendimiento para montos pequeños de inversión.
Adicionalmente, cuanto más corto es el plazo de vida del
bono o el horizonte de tiempo de la inversión mayor es
el impacto de las comisiones sobre el rendimiento del bono.
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| ¿CUÁL ES EL IMPORTE MÍNIMO
SUGERIDO PARA INVERTIR EN LETRAS O NOTAS? |
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El monto mínimo sugerido
para la compra de títulos es de $ 1.000. |
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| ¿DÓNDE SE DEPOSITAN LOS PAGOS DE
CAPITAL E INTERESES QUE REALIZA LOS BONOS U OBLIGACIONES NEGOCIABLES? |
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| Los bonos son certificados globales
que quedan depositados en Caja de Valores. Los pagos se realizan a
través de la Caja de Valores que acredita los fondos a cada
uno de los depositantes y después a cada uno de los comitentes. |
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| ¿CÓMO Y CON QUE FRECUENCIA SE PAGAN
EL CAPITAL Y LOS INTERESES DE LOS BONOS? |
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| El pago de intereses y amortización del
capital depende de la estructura de cada bono. Las condiciones de
emisión del instrumento establecen la forma y el momento en
que dichos pagos se realizarán. |
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| ¿QUÉ SON LOS INTERESES CORRIDOS? |
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| Son los intereses devengados entre el momento
actual y la fecha del último cupón pagado. Por lo tanto,
en el momento de inicio de cada período de renta, los intereses
corridos son iguales a cero. |
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| ¿QUÉ DIFERENCIA HAY ENTRE COTIZACIÓN
SUCIA Y LIMPIA? |
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| En la cotización limpia el precio no
incluye intereses devengados mientras que en la cotización
sucia el precio incluye los intereses devengados. |
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| ¿POR QUÉ LA COTIZACIÓN DE
BOLSA ES DIFERENTE A LA DE LOS MERCADOS EXTRABURSÁTILES? |
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| El precio puede expresarse de dos maneras diferentes:
cada $ 100 de Valor Nominal o cada 100 de Valor Residual. Mientras
que la Bolsa de Comercio de Buenos Aires utiliza esta última
metodología, el resto de los mercados lo expresa cada $ 100
de Valor Nominal. |
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| ¿QUÉ ES LA TASA LIBOR? |
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| Es la tasa interbancaria de la plaza de Londres.
Es utilizada como tasa de referencia por algunos bonos a tasa variable,
tal como el Boden 2012 y algunos bonos Brady de los mercados emergentes.
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| ¿QUÉ TIPOS DE BONOS EXISTEN? |
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| Existen diferentes
tipos de bonos: bonos cupón cero, bonos a tasa fija
o flotante, amortizables durante la vida del bono o bullet, ajustables
por inflación, con capitalización de intereses. |
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| ¿CUÁL SON LOS RIESGOS DE INVERTIR
EN BONOS? |
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| Entre los riesgos asociados a la inversión
de activos de renta fija se destacan: |
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| 1) Riesgo de pérdida del
poder de compra: todos los bonos presentan este riesgo, es
decir que la tasa de interés requerida está muy correlacionada
con la tasa de inflación esperada. Existe entonces una Prima
por Inflación, que es la adición de algunos puntos básicos
al rendimiento requerido con el sólo objetivo de preservar
el poder de compra del inversor a través del tiempo. Las expectativas
de una mayor inflación mañana llevan a mayores niveles
de tasas de interés hoy. |
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| 2) Riesgo de Devaluación:
Una medida comúnmente utilizada para cuantificar este riesgo
es el spread entre los rendimientos de los bonos en pesos y en dólares. |
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| 3) Riesgo de Tasa de Interés:
este riesgo tiene dos componentes, el Riesgo de Precio y el Riesgo
de Reinversión. Se puede identificar como el riesgo sistemático
asociado a los títulos de renta fija. Es el caso de los títulos
de mayor calificación crediticia, el Riesgo de Tasa de Interés
resulta ser el riesgo principal. El riesgo de Reinversión constituye
una segunda dimensión el Riesgo de Tasa de Interés.
Se trata del riesgo de no poder invertir los cupones de renta del
bono a una tasa de interés igual a la TIR. La suba (baja) en
el precio, tiene un efecto positivo (negativo) para la reinversión
de los flujos. |
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| 4) Riesgo de Default (Riesgo de
Crédito o Riesgo de Insolvencia): se refiere a la
incertidumbre de pago de los cupones de renta o amortización
del bono. A diferencia de unos pocos bonos - como ser los bonos del
Tesoro de EE.UU.- el resto de los bonos, tanto públicos como
privados, incluye en diferente medida con este riesgo. Será
necesario entonces hacer una distinción entre la tasa de rendimiento
prometida y la esperada. Dentro del Riesgo de Default, es conveniente
distinguir entre el Riesgo País y el Riesgo Privado para diferenciar
la deuda soberana de la deuda corporativa. El Riesgo Privado incluye
tanto el riesgo financiero como el empresario; en cambio el riesgo
País incluye las connotaciones de tipo político-económico.
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5) Riesgo de Rescate: algunos
bonos contemplan en el contrato de emisión la posibilidad de
un rescate anticipado, poseen una prima en la tasa debido a que el
inversor exige un rendimiento mayor. Por lo general, existe un período
inicial durante el cual no se puede aplicar la cláusula de
rescate. Esta cláusula favorece al emisor. Este tipo de bonos
se puede analizar como la compra de un bono cualquiera más
la venta de una opción de call al emisor.
En este tipo de bonos una caída en las tasas de interés
vigentes en el mercado producirá un aumento en el precio (al
igual que en el resto de los bonos) pero con un techo (cap) debido
a que en este escenario la probabilidad de rescate aumenta.
También existe la cláusula
con una opción de venta (put). Es una cláusula espejo
de la anterior, y pueden darse simultáneamente. Esta cláusula
también beneficia al inversor, quien ejercerá la opción
cuando aumenten las tasas de interés vigentes, o bien cuando
crezca el riesgo de crédito del emisor. Otros riesgos son
la liquidez del bono y las cuestiones de tipo impositivas.
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| ¿QUÉ ES LA TIR? |
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| Es el rendimiento efectivo esperado que ofrece
el bono en el momento en el que el inversor realiza la compra del
título. Técnicamente, es la tasa de rendimiento que
iguala el valor presente de los flujos de fondos (intereses + amortización)
al precio de mercado del bono (o la inversión inicial). |
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| ¿QUÉ ES LA DURATION? |
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| Mide la vida promedio del bono en términos
de valor actual, es una medida de madurez y de riesgo del bono. Técnicamente,
es un promedio ponderado del plazo de pago de los cupones, donde el
factor de ponderación es el valor actual de cada uno de esos
cupones como porcentaje del valor actual de toda la corriente de pagos
que generaría dicho bono. |
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