| Preguntas Frecuentes de Letras y Notas del Banco
Central |
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|  ¿Qué
son las Lebac y Nobac?
¿Dónde
se negocian las Lebac y Nobac?
¿A
qué se denomina Fecha de Liquidación de Lebac y Nobac?
¿A
que se denomina Período de Colocación de una Lebac
o Nobac?
¿Cómo
y con que frecuencia se pagan el capital y los intereses de las
Lebac y Nobac?
¿Cómo
se determina la tasa de interés que paga una letra o nota?
¿Qué
es una subasta holandesa?
¿Qué
es la Tasa Badlar?
¿Cómo
licitar Lebac y Nobac a través de Portfolio Personal?
¿Cuáles
son los costos de invertir en Letras o Notas?
¿Dónde
se depositan los pagos de capital e intereses que realiza las letras
y notas?
¿Cuál
es el importe mínimo sugerido para invertir en letras o notas?
¿Cuál
son los riesgos de invertir en letras o notas?
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| ¿QUÉ SON LAS LEBAC Y NOBAC? |
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| Las Letras del Banco Central (LEBAC), son títulos
de corto plazo que licita la autoridad monetaria los martes de cada
semana; por otra parte, las Notas del Banco Central (NOBAC), son títulos
de mediano plazo (3 años) también licitados por la autoridad
monetaria. Ambos se pueden adquirir sólo con dinero en efectivo
a través de bancos o sociedades de bolsa. Existen LEBAC
y NOBAC en pesos, en pesos ajustables por CER, en dólares
(solo Letras) y NOBAC a tasa variable (que ajustan por la tasa Badlar
Bancos Privados o Badlar Promedio General). En la actualidad el
Banco Central suspendió la emisión de estos instrumentos
que ajustan por CER, en tanto que la última emisión
de Letras en dólares fue a principios de 2006.
El día de la licitación, el interesado tiene tiempo
hasta las 13 horas para manifestar su interés en participar
y luego debe concurrir con el dinero en efectivo a nuestras oficinas
hasta las 18 horas. |
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| ¿DÓNDE SE NEGOCIAN LAS LEBAC Y
NOBAC? |
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El ámbito de negociación de estos
instrumentos son:
e l Mercado Abierto Electrónico (MAE), las bolsas de comercio
y mercados de valores de todo el país. |
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| ¿A QUÉ SE DENOMINA FECHA DE LIQUIDACIÓN
DE LEBAC Y NOBAC? |
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La fecha de liquidación es la fecha
en la el inversor recibe los títulos en su cuenta.
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| ¿A QUE SE DENOMINA PERÍODO DE COLOCACIÓN
DE UNA LEBAC O NOBAC? |
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Es el período durante
el cual está abierta la recepción de ofertas de las
Lebac y Nobac. |
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| ¿CÓMO Y CON QUE FRECUENCIA SE PAGAN
EL CAPITAL Y LOS INTERESES DE LAS LEBAC Y NOBAC? |
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| Las Letras del Banco Central (Lebac)
se emiten con descuento, funcionando como un bono cupón cero,
es decir que amortizan la totalidad del capital al vencimiento y no
hacen pagos de interés
Las Notas del Banco Central (Nobac) pagan intereses trimestralmente,
mientras que el principal es abonado al vencimiento. En el caso
de la Nota ajustable por CER, los intereses trimestrales se calculan
sobre el capital ajustado por el CER devengado desde la fecha de
inicio de cada cupón hasta su fecha de vencimiento, y se
liquidan conjuntamente con el ajuste del capital.
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| ¿CÓMO SE DETERMINA LA TASA DE INTERÉS
QUE PAGA UNA LETRA O NOTA? |
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| El sistema de adjudicación es el holandés,
es decir por precio único. Esto significa que el precio definido
en la licitación en el tramo competitivo se hace extensivo
a todas las posturas que sean aceptadas. A través del mismo
las ofertas recibidas serán adjudicadas comenzando con las
ofertas que soliciten la menor tasa y continuando hasta agotar la
totalidad de los títulos disponibles.
En todas las colocaciones existen dos tramos: uno competitivo y
otro no competitivo. El primero comprende a todas las ofertas superiores
a $1.000.000 para las cuales los inversores deberán explicitar
al momento de suscripción la tasa de interés que están
dispuestos a aceptar. El tramo no competitivo comprende las ofertas
iguales o inferiores a $1.000.000 las cuales serán adjudicadas
a la tasa de corte.
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| ¿QUÉ ES UNA SUBASTA HOLANDESA? |
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| Es un mecanismo para la adjudicación
de ofertas en una licitación. A través del mismo las
ofertas recibidas serán adjudicadas comenzando con las ofertas
que soliciten la menor tasa y continuando hasta agotar la totalidad
de los títulos disponibles. La adjudicación se realizará
a un precio único – la mayor tasa aceptada - para todas
las ofertas aceptadas. Esa tasa se denomina tasa de corte. |
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| ¿QUÉ ES LA TASA BADLAR? |
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| La tasa BADLAR es la tasa promedio pagada por
depósitos a plazo fijo de más de $1.000.000 que publica
diariamente el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
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| ¿CÓMO LICITAR LEBAC Y NOBAC A
TRAVÉS DE PORTFOLIO PERSONAL? |
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| El primer paso para Licitar LEBAC y NOBAC a través de Portfolio Personal es tener abierta una cuenta de inversiones |
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| Una vez abierta la cuenta el procedimiento es muy sencillo, sólo deberá ingresar a la plataforma de Trading on line de Portfolio Personal y elegir en el menú de activos la LEBAC y NOBAC que desea Licitar |
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| ¿CUÁLES SON LOS COSTOS DE INVERTIR
EN LETRAS O NOTAS? |
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| La suscripción de Letras o Notas tiene
una comisión de 0,2% para inversiones menores a $ 100.000 y
de 0,10% para mayores de $ 100.000. En la licitación de LEBAC
y NOBAC no hay derecho de mercado y derecho de bolsa. |
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| ¿DÓNDE SE DEPOSITAN LOS PAGOS DE
CAPITAL E INTERESES QUE REALIZA LAS LETRAS Y NOTAS? |
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| Las letras o notas son certificados globales
que quedan depositados en Caja de Valores. Los pagos se realizan a
través de la Caja de Valores que acredita los fondos a cada
uno de los depositantes y después a cada uno de los comitentes.
A los efectos de la liquidación de las letras del BCRA en
dólares estadounidenses (LEBAC USD) se aplica el Tipo de
Cambio de Referencia correspondiente al día hábil
anterior al de la liquidación, el que es comunicado por esta
Institución. Para la amortización de las letras es
aplicable el Tipo de Cambio de Referencia que informe el Banco Central
correspondiente al día hábil anterior al de vencimiento.
Dicho cambio de referencia se calcula mediante la comunicación
“A” 3500.
En el caso de los instrumentos que ajustan por inflación,
el precio de la oferta debe contemplar el C.E.R. devengado.
A tal efecto, el devengamiento se calcula aplicando el coeficiente
resultante de dividir el C.E.R. correspondiente al día anterior
al de la fecha de liquidación por el C.E.R. correspondiente
al día anterior al de la fecha de emisión de la letra.
El ajuste se calcula desde la fecha de emisión y hasta la
de vencimiento sobre el valor nominal de la Letra, aplicándose
al efecto el coeficiente resultante de dividir el C.E.R. correspondiente
al día anterior al de la fecha de vencimiento por el C.E.R.
correspondiente al día anterior al de la fecha de emisión
de la Letra. |
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| ¿CUÁL ES EL IMPORTE MÍNIMO
SUGERIDO PARA INVERTIR EN LETRAS O NOTAS? |
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| En el tramo no competitivo correspondiente a
las personas jurídicas, las ofertas deben ser un mínimo
$10.000 y USD 10.000. En tanto que para las personas físicas,
el mínimo y el múltiplo son de $1.000 y USD 1.000 respectivamente. |
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| ¿CUÁL SON LOS RIESGOS DE INVERTIR
EN LETRAS O NOTAS? |
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| Los riesgos asociados a la inversión
de Letras y Notas del Banco Central son los mismos al de cualquier
otro activo de renta fija. Entre ellos los más importantes
son: |
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| 1) Riesgo de pérdida del
poder de compra: todos los bonos presentan este riesgo, es
decir que la tasa de interés requerida está muy correlacionada
con la tasa de inflación esperada. Existe entonces una Prima
por Inflación, que es la adición de algunos puntos básicos
al rendimiento requerido con el sólo objetivo de preservar
el poder de compra del inversor a través del tiempo. Las expectativas
de una mayor inflación mañana llevan a mayores niveles
de tasas de interés hoy. |
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| 2) Riesgo de Devaluación:
Una medida comúnmente utilizada para cuantificar este riesgo
es el spread entre los rendimientos de los bonos en pesos y en dólares. |
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| 3) Riesgo de Tasa de Interés:
este riesgo tiene dos componentes, el Riesgo de Precio y el Riesgo
de Reinversión. Se puede identificar como el riesgo sistemático
asociado a los títulos de renta fija. Es el caso de los títulos
de mayor calificación crediticia, el Riesgo de Tasa de Interés
resulta ser el riesgo principal. El riesgo de Reinversión constituye
una segunda dimensión el Riesgo de Tasa de Interés.
Se trata del riesgo de no poder invertir los cupones de renta del
bono a una tasa de interés igual a la TIR. La suba (baja) en
el precio, tiene un efecto positivo (negativo) para la reinversión
de los flujos. |
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4) Riesgo de Default (Riesgo de
Crédito o Riesgo de Insolvencia): se refiere a la
incertidumbre de pago de los cupones de renta o amortización
del bono. A diferencia de unos pocos bonos - como ser los bonos del
Tesoro de EE.UU.- el resto de los bonos, tanto públicos como
privados, incluye en diferente medida con este riesgo.
Será necesario entonces hacer una distinción entre la
tasa de rendimiento prometida y la esperada. Dentro del Riesgo de
Default, es conveniente distinguir entre el Riesgo País y el
Riesgo Privado para diferenciar la deuda soberana de la deuda corporativa.
El Riesgo Privado incluye tanto el riesgo financiero como el empresario;
en cambio el riesgo País incluye con las connotaciones de tipo
político-económico. |
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INVERSIONES
LEBAC/NOBAC
