Inversiones: la búsqueda de liquidez es la reacción a un escenario de alta incertidumbre
Las opciones de corto plazo que ofrecen los fondos comunes ganaron protagonismo en septiembre, ante la expectativa creciente por lo que ocurrirá en las urnas dentro de tres semanas; el segmento de activos con rescate rápido del capital fue el que más flujos recibió y el que mayores rendimientos logróLos “Money Market” vuelven a reinar en la industria de fondos
Septiembre estuvo signado por la liquidez, y la industria de fondos fue un claro reflejo de ello. ¿Los drivers? La incertidumbre electoral, que en gran parte se disparó tras el resultado de las primarias, y una coyuntura económica-financiera con claros grandes desafíos.
En este contexto, las medidas tomadas a posteriori, volcaron aún más pesos al sistema -dólar agroexportador, incremento del gasto público en asistencia, etc-, presionando aún más sobre las cotizaciones de los activos financieros. Y, por ende, empujan a los inversores a refugiarse en la liquidez inmediata -a pesar de ofrecer tasas reales negativas-.
Los T+0 ganaron en flujo (y rendimiento)
Los fondos de liquidez inmediata no solo fueron el segmento que más flujos recibió en septiembre, sino que también los que lideraron la tabla de rendimientos. En ese sentido, estos promediaron una suba promedio por encima del 8%, superando al resto de los segmentos en pesos.
Cómo referencia, las estrategias de renta fija en moneda local de corto plazo (T+1) no lograron superar el 6% en el mes, mientras que los fondos de cobertura se movieron entre neutros y negativos (siendo los Dólar Link los más afectados con rojos de hasta el 3%).
Récord de flujos para los MM
Si nos centramos en los flujos a la industria, los T+0 fueron casi los únicos en cerrar el mes en positivo. Esto capturaron más de $700.000 millones, duplicando el ritmo de agosto, y superando el récord alcanzado en Julio -cuando el segmento recibió poco más de $450.000 millones-.
En contraposición, los segmentos con riesgo de mercado perdieron alrededor de $200.000 millones. Siendo la primera vez en el año que la mayoría de las categorías se tiñó de rojo ¿los más afectados? Los T+1, CER y DL en similar magnitud.
¿Cómo queda parada la industria de cara a las elecciones?
Si bien aún faltan un par de semanas, es claro que la liquidez primará en las carteras. Hoy, la industria ya supera los 15 billones de pesos en activos bajo administración (AUM), donde los T+0 representan un 56% del market share -niveles récord-.
Ahora bien, ¿lo mencionado deshabilita al resto de las opciones? En principio, el apetito por la cobertura entendemos no se desvanecería como tendencia; y hasta podría recuperarse, a medida que nuevamente nos acerquemos a una fecha electoral.
